来源：证券之星
-10-22天风证券股份有限公司杨松对康泰生物进行研究并发布了研究报告《PCV13获批上市，新冠疫苗重点
康泰生物()
事件
年Q1~Q3实现营业收入23.77亿元，同比增长67.37%，归母净利润10.36亿元，同比增长.13%，扣非归母净利润9.89亿元，同比增长.04%。Q3单季度实现营业收入13.25亿元，同比增长.74%，归母净利润7亿元，同比增长.21%，扣非归母净利润6.93亿元，同比增长.70%。
13价肺炎结合疫苗获批上市，产品陆续进入收获期
年9月10日公司发布公告，13价肺炎球菌多糖结合疫苗（破伤风类毒素/白喉类毒素）获批上市，考虑到疫苗招投标、批签发等，Q4有望开始贡献业绩，预计年13价肺炎疫苗增厚业绩。其他产品管线也将陆续进入收获期：1）人二倍体狂犬疫苗预计年四季度正式申报生产，有望年获批；2）冻干水痘疫苗已完成Ⅲ期临床试验，我们预计有望年获批；3）公司Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）Ⅲ期临床试验中。
新冠疫苗带来业绩弹性
年5月14日公司的新冠灭活疫苗获批紧急使用，开始贡献业绩。灭活疫苗Ⅲ期临床试验稳步推进，试验地点在马来西亚、菲律宾等国家，年6月下旬在海外进行第一针接种，后续临床试验推进和海外获批使用，疫苗出口可期。
年8月21日公司公告，康泰生物与阿斯利康签署了《许可协议》，阿斯利康独家授权公司在中国（不包括香港、澳门、台湾）内对其腺病毒载体新冠疫苗进行研发、生产及商业化。且于年9月3日签署了《许可协议第一修正案》，增加授权许可公司在巴基斯坦、印度尼西亚进行商业化，后续腺病毒载体新冠疫苗上市销售后带来新的业绩增量。
盈利预测与估值评级
不考虑新冠疫苗的情况下，鉴于年新冠疫苗可能对常规疫苗的接种产生影响，~年有望恢复增长，我们调整~年营业收入预测至22.78/41.38/66.66亿元（前值为36.57/60.50/72.49亿元），同比增长分别为0.73%/81.68%/61.09%；预测归母利润分别为6.96/12.60/20.52（前值为11.20/19.41/23.46亿元），对应EPS分别为1.01/1.83/2.99元；且新冠疫苗为公司带来业绩弹性，维持“买入”评级。
风险提示：研发进度不及预期；疫苗获批进度不及预期；产品销售不及预期；接种疫苗不良事件的风险
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为.4；证券之星估值分析工具显示，康泰生物（）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。