农林牧渔行业2014年年报前瞻及农产品信息快报
预计申万农业重点公司2014年年报业绩整体同比增长17%。重点公司2014年年报业绩增速较三季度(10%)有较大增长:1)畜禽产品价格回升带动相关上市公司四季度持续减亏,预计年报业绩同比上升121%。2)种植业得益于*ST大荒剥离不良资产,实现盈利改善,预计种植业年报业绩同比上升644%。其余子行业重点公司2014年年报业绩增速分别为:种业同比增长47%,饲料行业同比增长23%,动物保健同比增长6%,林业同比下降42%,农产品加工行业同比下降43%,海洋养殖同比下降264%。2015年持续坚定变革创新(产品技术升级,及利用互联、信息技术改造农业传统业态等)、价格上涨(畜禽养殖等)两条主线布局农业股,现阶段依次推荐:大北农、金宇集团、天康生物、ST大荒、农发种业、隆平高科、芭田股份、新研股份、ST民和、牧原股份、新希望、雏鹰农牧、圣农发展、康达尔、通威股份、梅花生物等。
重点行业跟踪:①畜禽养殖:猪价震荡回调,节前涨幅不达预期,但供给收缩仍将推动15年价格上行。13年4月至今,能繁母猪供给持续22个月下降,并在14年4月后跌破农业部能繁母猪"警戒线"。如无大疫情干扰,我们认为2015年猪价将在4月下旬正式企稳回升,年度高点在8.5元/斤左右,全年行业均价或在7.2-7.5元/斤,全年均价较目前价格预计有15%左右的涨幅。肉鸡:上半年行业景气上行,建议逐步配置。2月2日,山东地区商品代鸡苗均价1.76元/羽,月环比增长74.3%;肉毛鸡均价3.81元/斤,月环比下降3.5%;益生股份父母代鸡苗均价约15元/套,月环比持平;圣农发展鸡肉均价约10300-10500元/吨,月环比下降4.1%。父母代产能自12月以来环比改善,祖代产能持续低位运行,有助肉鸡产品价格趋势回升,二季度或将迎来大幅上涨,建议逐步配置,依次推荐圣农发展、ST民和、益生股份。②动物保健:持续推荐变革升级、业绩增长、估值合理的动保公司。估计14年金宇集团、天康生物、中牧股份净利润同比增长分别约60%/21%/25%。15年,预计金宇集团凭借口蹄疫直销疫苗销量持续增长,净利润同比增长26%;预计天康生物凭借新品上市、生猪养殖业务盈利,净利润同比增长64%;预计中牧股份凭借产能扩增、口蹄疫三价疫苗与其他新品上市,扣非后净利润同比增长30%。上述公司当前股价对应15年EPS市盈率分别为30/20/22倍。
根据申万农业对跟踪的35家农业上市公司的业绩预测,预计重点公司2014年年报利润同比上升17%,具体预测如下:1)增速超过50%的公司:ST大荒(317%,EPS0.46元)、圣农发展(137%,EPS0.09元)、正邦科技(140%,EPS0.02元)、ST民和(128%,EPS0.23元)、农发种业(115%,EPS0.25元)、益生股份(107%,EPS0.07元)、隆平高科(95%,EPS0.28元)、海大集团(59%,EPS0.51元);2)增速在20%-50%之间的公司:金宇集团(45%,EPS1.27元)、壹桥苗业(35%,EPS0.46元)、新希望(32%,EPS1.2元)3)增速在0%-20%的公司:天康生物(20%,EPS0.47元)、通威股份(12%,EPS0.42元)、登海种业(12%,EPS1.07元)、安琪酵母(10%,EPS0.49元)、中牧股份(9%,EPS0.6元)、梅花生物(8%,EPS0.14元)、新研股份(6%,EPS0.3元)、大北农(6%,EPS0.49元);4)业绩同比下降公司:亚盛集团(-8%,EPS0.18元)、中粮生化(-10%,EPS0.05元)、保龄宝(-12%,EPS0.1元)、东方海洋(-14%,EPS0.2元)、西王食品(-16%,EPS0.81元)、唐人神(-21%,EPS0.24元)、福建金森(-42%,EPS0.2元)、天邦股份(-62%,EPS0.11元)、牧原股份(-73%,EPS0.34元)、中粮屯河(-74%,EPS0.01元)、好当家(-75%,EPS0.04元)、瑞普生物(-80%,EPS0.08元)、海南橡胶(-90%,EPS0.004元);5)业绩下滑且亏损公司:雏鹰农牧(-208%,-0.02)、南宁糖业(-692%,EPS-1.02元)、獐子岛(-1134%,EPS-1.41元)。